4月28日晚间，酒鬼酒发布了2025年年度报告和2026年一季度报告。截至4月29日界面新闻，酒鬼酒报42.64元/股，股价上涨了3.55%。

今年一季度，酒鬼酒营业收入为3.17亿元，同比下降7.78%，净利润为3318万元，同比增长4.63%。

2025年年报显示，公司2025年全年营业收入为11.08亿元，同比下降22.17%；归母净利润为-3395.18万元，同比下降371.76%；扣非归母净利润为-2988.27万元，同比下降545.77%；基本每股收益-0.1045元/股。据了解，这是公司2014年后再度出现年度亏损。

年报显示，酒鬼酒2025年酒类销售收入为11.01亿元，同比下滑22.15%，内参系列和湘泉系列产品销售收入同比下滑28.61%和24.99%，下滑幅度相对较大。

酒鬼酒在年报中提到，报告期内，白酒行业仍处于深度调整期，行业竞争加剧，次高端及以上价格带消费场景收缩，公司经营面临诸多压力与挑战。

公司全面精简SKU，重构战略产品矩阵。坚决推进产品“瘦身健体”，聚焦核心品类、淘汰低效产品，全年系统梳理全产品线，淘汰销量占比低、无增长潜力的低质低效SKU，精简率达60%。严格落地“2+2+2”战略单品体系，明确2个战略单品（内参、红坛）、2个重点单品（妙品、透明装）、2个馥郁香基础单品（内品、湘泉），清晰划分150-1500元全价格带布局，实现资源向核心单品集中，解决产品线过长、资源分散等问题。

此外，公司深度联动头部零售品牌胖东来，契合大众消费需求，联合开发“酒鬼酒・自由爱”新品，从产品定位、酒体设计、包装创新到营销推广全流程把控，产品上市即热销，成为公司穿越周期的核心增长引擎。启动光瓶湘泉酒战略焕新项目，完成市场调研、产品封样、运营规划等全流程工作，计划2026年投放，培育大众消费群体。成立低度酒专项小组，坚持“降度不降质”原则，聚焦“饮后舒适度”优化勾调工艺，完成33度、28度低度酒体储备研发。

值得注意的是，年报还披露，胖东来去年成为公司最大客户。2025年销售额为1.96亿元，占年度销售总额比例17.66%。

去年7月，双方合作开发的“酒鬼·自由爱”产品上市。酒鬼酒表示，公司深度联动头部零售品牌胖东来，契合大众消费需求，联合开发“酒鬼酒・自由爱”新品，从产品定位、酒体设计、包装创新到营销推广全流程把控，产品上市即热销，成为公司穿越周期的核心增长引擎。

酒鬼酒在介绍2026年的经营工作时也提及，将以新兴渠道、特渠为新的增长点，持续以“酒鬼·自由爱”产品深化与胖东来商超的合作，探索其他商超的合作渠道，激活KA系统。

此外，酒鬼酒发布公告称，公司于2026年4月27日召开第九届董事会第十三次会议，审议通过了公司《关于2025年利润分配预案》，本议案尚需提交公司2025年度股东会审议。2025年公司利润分配预案为：以公司2025年12月31日的股份总额324，928，980股为基数，按每10股派发现金红利人民币3.00元（含税），共分配利润97，478，694.00元。公司2025年不送股，亦不进行资本公积金转增股本。

中研普华研究员李芬珍子告诉界面新闻记者:“酒鬼酒需平衡合作与自主，一方面依托胖东来稳定现金流、消化库存，另一方面重塑全国经销商体系、重振内参高端品牌、优化产品结构，降低渠道依赖。若过度依赖胖东来，将持续陷入‘有销量无利润’的困境；若能借合作缓冲期完成改革，有望逐步走出亏损，实现稳健发展。”

她还表示，近年来，白酒行业进入深度调整周期，呈现总量收缩、结构分化、渠道重构的特征，尚未全面触底回升，但已显现底部信号。2026年有望迎来动销拐点，行业正从规模扩张转向价值深耕，集中度加速向头部集中。目前，白酒行业呈现出来分化加剧、去库提速、渠道变革深化、产品创新活跃的特点。渠道端，酒企普遍从“压货”转向“动销”，严控发货量、清理库存，平均库存周转天数超900天，去化周期需2-3年。消费端，光瓶酒、低度酒、年轻化产品崛起，成为新增长极。

招商证券发布研报称，多数酒企报表侧延续出清趋势，但下滑幅度相对收窄。一季度多数酒企不再强制要求开门红，渠道库存压力持续释放，价格调整接近触底。

东吴证券认为，白酒行业2025年二季度进入调整深水区，预计2026年一季度到二季度延续出清筑底态势，一季度报表整体承压，预计三季度有望出现新的库存周期。