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界面新闻编辑 | 文姝琪
2026年开年以来，科技创投圈的“热钱”还是没能溢出具身智能的范畴。
已经经历过一轮资本筛选、初步形成梯队格局的大脑派和本体派，仍在密集筹备弹药。4月中旬，它石智航传出4.55亿美金最大Pre-A轮融资的消息。而从1月到3月，自变量、逐际动力、松延动力、星海图、星动纪元、银河通用、智平方等公司均有10亿元及以上规模的融资动作。
宇树科技、云深处、智元等明确进入上市流程的公司给了一级市场加码的信心，但与此同时需要关注的是，资本也在加速流向除本体派与大脑派以外的产业链上下游。
总体而言，在具身智能产业链中，以关节模组、灵巧手、传感器、芯片为代表的上游，已经有明显融资变热的现象。
灵巧手层面，灵心巧手在2月官宣完成近15亿元的B轮融资，有消息称其投后估值达到百亿元级别。一个多月后，市场传出其正以约200亿元估值寻求新一轮融资的消息。触觉感知层面，帕西尼3月完成超10亿元B轮融资；数据基建层面，光轮智能3月中旬完成10亿元A+轮融资。
此外，关注从芯片、底层OS到开发者平台整个产业生态的地瓜机器人，近期接连完成共计2.7亿美金的B1及B2轮融资；还有做仿生情感交互机器人的首形科技，也宣布完成数亿元人民币A1轮融资。
类似消息出现频次之高及其相关金额大小，均说明产业链公司融资能力已不亚于机器人公司本身。
资本热度为何传来？多位关注具身智能产业的投资人对界面新闻记者表达了相似看法，本质上，在机器人本体与大脑的投资门槛已过高、第一梯队公司股权额度基本无望的前提下，未能参与到这一轮产业趋势的投资人很难回避新一轮FOMO（Fear-Of-Missing-Out）情绪。
当然，这其中也不乏在机器人本体与大脑方向已多次出手的机构。除去新进资本，由头部VC、产业资本、互联网大厂以及各地国资构成的资本格局并没有发生太大变化。
与此同时，部分投资者认为，上游受到资本关注有本体放量节奏明显加快的影响，但从商业闭环的角度来看，其量产或技术进程还不足以大幅提振市场信心。“具身模型都没有训出来足够好的，以此为原点的需求还无法大规模成立。”
需要承认的是，开拓新的好标的是投资人们持续不断的任务，而具身智能产业链已经是硬科技领域相对而言确定性较高的方向，一些投资逻辑已经比行业初期更好判断成立与否。
机器人整机生产的上游环节与其量产进程强相关，在产业中的生态位十分确立。“上游从商业化的可预测性来看，可能比本体还要更强一些。”一名投资人说道，“更适合风险偏好较低的投资机构。”
不过，也有受访投资人表示，在真正迈过规模化门槛之后，由技术壁垒决定的细分领域竞争状况，才能更大程度确定企业的价值。除此以外，过早追求高估值的行为或许都是盲目的。
相较而言，公司所持技术与产品的稀缺性，以及对独特生态位的设计与把控，似乎更受投资人看重。
不同投资人均表达了对地瓜机器人所在方向的认可。从需求角度看，“未来机器人的确需要大量算力芯片”，例如正在大力出海的割草机器人、泳池机器人等，都是其相对明确的应用场景。另外，受访者认为，稀缺性也是产业链公司现阶段争取资本的重要标签，比如首形科技。
