3 月 30 日，复星国际有限公司（简称 " 复星国际 "）发布了截至 2025 年 12 月 31 日止的年度业绩公告。财报显示，公司全年总收入为 1734 亿元，同比下降 9.7%；归属于母公司股东的净亏损达到 234 亿元，相比 2024 年同期的亏损 43.5 亿元，亏损额同比扩大超过 4 倍。这一业绩表现是复星国际 30 余年发展史上极为罕见的一次。公司董事长郭广昌在财报开篇的《致股东的信》中，以 " 深深的歉意 " 向股东和合作伙伴回应。
大额减值拖累巨亏 234 亿
财报数据显示，此次大额减值主要影响集中在快乐和富足板块。其中，快乐板块（含豫园股份、复星旅文等）录得归属于母公司股东之亏损 90.7 亿元，富足板块（含保险、资管）亏损 141.7 亿元。
郭广昌解释称，巨额亏损并非源于经营基本面的恶化，而是董事会基于审慎原则，对过往发展过程中部分项目作出的非现金减值计提，涉及部分非核心业务板块的商誉和无形资产。
" 过去复星特别勇敢，做了很多尝试，有成功的，也有失败的，总体付了不少学费。" 郭广昌在信中表示，" 回过头看，我们过往布局的一些项目，确实在当期的市场形势和我们投资之初存在价值的偏差。" 他强调，此次计提不会影响公司日常经营、现金流及业务运转。
财报指出，减值主要源于附属公司豫园股份因行业周期下行，对旗下部分商业房地产项目和商誉计提了大额资产减值准备，导致豫园股份自身由盈转亏，净亏损 49.0 亿元。同时，集团也对百合佳缘、St Hubert 等资产的商誉进行了减值处理。
在郭广昌看来，这是一次 " 晴天修屋顶 " 的战略性选择。" 正是有扎实的家底，以及合作伙伴一如既往的支持，才让我们有底气和决心，在此刻放下包袱，去追求未来可预见、可持续的增长。" 通过这次资产减值出清，复星希望将资源和精力更集中地投向高增长的核心赛道，实现 " 更轻盈、健康、可持续 " 的发展。
全球化收入海外占比过半
在剥离非核心资产、计提减值的同时，复星国际的核心业务板块仍展现出较强的韧性。
医药板块成为业绩亮点。 核心子公司复星医药 2025 年实现归母净利润 33.7 亿元，同比增长 21.7%。创新药收入持续增长，海外商业化授权成果显著，年内实现对外许可 7 笔，首付款合计 2.61 亿美元。复宏汉霖的国际化进程加速，多款产品在美国、欧洲获批上市，海外收入占比不断提升。
保险板块同样表现强劲。 复星葡萄牙保险归母净利润达 2.01 亿欧元，同比增长 15.8%；复星保德信人寿净利润同比大增 492% 至 6.5 亿元；复星联合健康保险净利润同比增长 231.2% 至 1.39 亿元，已连续五年盈利。
全球化战略步入收获期。 报告期内，复星国际海外收入达到人民币 948.6 亿元，占总收入比重达到 54.7%，较去年同期上升 5.4 个百分点。这一数据印证了公司从 " 中国动力嫁接全球资源 " 到 " 全球资源嫁接中国能力 " 的战略转型成效。复宏汉霖的生物药、豫园股份的老字号品牌、海南矿业的海外矿产项目均在海外市场取得突破。
中期目标回笼 600 亿资金
面对业绩挑战，复星国际也在积极优化财务结构。报告期内，公司持续处置非核心资产，完成退出超 170 亿元等值资产。截至 2025 年底，集团层面总债务为 2241.9 亿元，中长期债务占比提升至 53.5%。融资成本从 2024 年末的 5.6% 降至 5.0%，下降超 60 个基点。国际评级机构标普维持其 "BB-" 评级及稳定展望。
展望未来，郭广昌在信中明确了中期财务目标：力争推动逐步恢复百亿利润规模；集团层面目标回笼 600 亿资金，将总负债降至 600 亿以下，并力争达成投资级评级。 公司还宣布，基于累计可分派利润，2026 财政年度的股息预计不低于 15 亿港元，派息率计划从目前的 20% 提升至 35%，以回馈股东支持。
值得关注的是，复星国际在年报发布的同日宣布，其拟通过中国商业不动产证券投资基金（REITs）将三亚亚特兰蒂斯项目分拆并在上交所独立上市的申请已获监管受理。此举也被视为公司盘活优质文旅资产、加速资金回笼的重要一步。
过去两年，复星通过出售非核心资产、聚焦家庭消费赛道，持续优化资产负债表。若此次 REITs 上市成功，将为复星旗下太仓阿尔卑斯度假区、丽江地中海国际度假区等重资产项目提供可复制的退出模板。
