美债规模，正一路狂飙。
时间回到 2016 年 3 月 31 日。彼时，正竞选美国总统的特朗普曾公开承诺，如果他当选，将在 8 年内让美国国债归零。
当时，美国国债总额是 19.9 万亿美元。
快 10 年过去了，经过三届美国政府的 " 不懈努力 "（其中有两届总统是特朗普），截至当地时间 2026 年 3 月 17 日，这个数字飙升至 39 万亿美元。
嗯，差不多翻了一倍。
资料图：美元纸币。
美债狂飙，原因何在？
根据彼得 · 彼得森基金会计算，39 万亿美元的国债相当于每个美国人身上都背着 11.4 万美元债务。按照当前增速，在中期选举前，美国国债将达到惊人的 40 万亿美元，如此缺乏规划地迅速扩大举债，实属 " 不可持续之举 "。
这句 " 不可持续 " 已经喊了很多年，几乎每次美债增加一万亿美元，彼得森基金会都要站出来警告一次：债务膨胀不可持续。
2024 年 11 月，美国国债突破 36 万亿美元大关。时隔仅 9 个月，到 2025 年 8 月 12 日，便攀升至 37 万亿美元。2025 年 10 月，突破 38 万亿美元大关。如今仅仅过了 5 个月，又跨过 39 万亿美元门槛。
美国到底是怎么欠下这么多钱的？
有观点认为，美国国债持续膨胀的根本原因，在于数十年来不断推行的减税政策导致政府税收减少，而同期各项支出却持续增加。收支缺口迫使美国政府不得不大规模举债。
据 EBSCO 信息服务的数据显示，里根政府于 1981 年通过了《经济复苏税法》，将个人最高税率从 70% 降至 50%，后又在 1986 年推动税改，将最高税率进一步下调至 28%。
据美国进步中心发布的报告，2001 年，布什政府实施了减税方案，全面降低了个人所得税率，并大幅提高了遗产税的免税部分，降低了遗产税率。2017 年，特朗普政府推出减税法案，将最高企业所得税税率从 35% 永久降至 21%。
与此同时，美国的社保和医保支出却居高不下，且快速膨胀。更为关键的是，这部分支出是很难削减的。
《华盛顿邮报》评论认为，社保和医保的主要受益者是 65 岁及以上的人群，他们的投票意愿很高。由于有强烈的投票动机，为了捍卫和争取更多福利，政界人士倾向于通过增加福利，来争取老年人的选票。
没有政客会和选票过不去。
2025 年，特朗普签署的支出法案提高了老年人的税收抵扣额，这项优惠仅适用于老年人。
美国《华盛顿邮报》报道称，部分老年人的联邦医疗保险项目甚至涵盖 " 高尔夫球、果岭费、社交俱乐部、滑雪旅行和骑马 " 等项目。
收入上不来，支出下不去，越欠越多，成为必然。
美国国债实际已超 100 万亿美元？
39 万亿美元的数字已经震惊世界，但是有美国顶尖经济学家表示，这个数字仍属保守，美国政府实际债务早已经超过 100 万亿美元。
宾夕法尼亚大学沃顿商学院预算模型主任、美国财政领域权威学者肯特 · 斯梅特斯表示，39 万亿美元，不过是经过修饰的账面数字，实际的债务超过 100 万亿美元。
债务分为显性债务和隐性债务。市场热议的 39 万亿美元，仅是以国债形式存在的显性债务。而隐性债务，指的是未来承诺支出，上文中提到的社保支出就是最核心的一笔。
也就是说，美国政府承诺未来给现在还没退休的人支付退休金，这笔尚未实际支付、却刚性必付的款项，与债务本质无异。
斯梅特斯测算，隐性债务的规模是显性债务的两倍。
斯梅特斯坦言，如果美国政府被要求按照上市公司的会计准则报告财务状况，那么其债务占 GDP 的比率就不会是目前的 100%，而 100% 的水平已经够糟糕了。" 我们报告的债务占 GDP 比率将会接近 300%。"
斯梅特斯还表示，之所以这部分隐性债务很少被提及，就是华盛顿操作统计手法，以此掩盖真正财政压力，降低公众对债务风险的感知，让债务数字听起来没有那么恐怖。
当然，39 万亿美元已经足够触目惊心。
斯梅特斯呼吁，美国政府应该建立切实的提高财政收入的方式。但是现实中的美国政府在干什么呢？
它正在中东打一场战争，霍尔木兹海峡航运受阻推高了国际油价。白宫经济顾问凯文 · 哈塞特估计，伊朗战争已使美国损失超过 120 亿美元，而这场消耗战何时终结，仍未可知。
一边是不断滚雪球的天量债务，一边是持续加码的对外支出，美国财政似乎到了 " 虱子多了不咬，债多了不愁 " 的地步，而由此埋下的风险，终将由全球共同承担。
