界面新闻记者 |
近日，中国证券业协会（以下简称“中证协”）官网更新保荐代表人（以下简称“保代”）分类名单，16位保代被评定为D类，根据相关规则，这些保代将暂时失去签字资格。
界面新闻梳理发现，与去年6月中证协更新的D类保代名单相比，本次有4位保代被剔除出D类名单，同时新增3位保代，分别来自第一创业证券（002797.SZ）、国联民生证券（601456.SH）和东吴证券（601555.SH）。
本次上榜的16位D类保代，共涉及11家券商，其中国金证券（600109.SH）、中金公司（601995.SH）、中信建投证券（601066.SH）、广发证券（000776.SZ）各有2位保代在列，占比相对突出，成为此次D类保代集中的机构。
具体来看，16位D类保代涉及的违规项目涵盖可转债、IPO首发、非公开发行股票等多种类型，部分保代及所在券商面临高额罚没，违规情节较为典型。
其中，第一创业证券承销保荐的保代范本源，涉及鸿达兴业可转债项目。据江苏证监局2025年12月29日披露的处罚决定，一创投行在该可转债项目后续督导期间，未发现发行人擅自变更近17亿元募集资金用途、虚假归还募集资金等违规情形，导致其出具的持续督导意见存在虚假记载。
据此，一创投行被没收业务收入约424.5万元，并处以约1273.6万元罚款，合计罚没金额达1698万元；包括范本源在内的两名保荐代表人，分别被处以150万元个人罚款。
国联民生证券承销保荐的保代金亚平，成为此次名单中较为特殊的案例。中证协官网未直接显示其被评定为D类的具体原因，但根据证监会2025年9月26日公布的罚单，身为民生证券在职保代的金亚平被罚没金额超千万元。
经查，其存在“上岗即炒股”的违规行为，从业17年间违规炒股长达16年，跨越新旧《证券法》实施阶段，是近年来“问题保代”中唯一因个人证券交易行为遭遇重罚的人员。
东海证券保代马媛媛的被罚细节，同样可从监管罚单中追溯。中证协官网未披露其具体违规原因，但证监会2025年7月对东海证券开出的罚单显示，2015年东海证券担任金洲慈航重大资产重组独立财务顾问期间，未核查发现标的公司丰汇租赁存在财务造假、关联交易未披露等问题。
金洲慈航已在2023年4月被强制退市，而东海证券也因此领到2025年证券业单笔最高罚单，监管层以“没一罚三”标准对其处罚，没收1500万元业务收入，并处4500万元罚款，合计罚没金额高达6000万元。作为该项目负责人，马媛媛被罚款10万元，项目签字主办人周增光、陈翔各被罚款8万元。
国金证券的两名保代程超、宋乐真，因想念食品保荐履职违规被处罚。其中，宋乐真身为国金证券董事总经理，2025年因在想念食品IPO项目中保荐职责履行不到位，与程超一同被上海证券交易所采取24个月内不接受其签字的发行上市申请文件及信息披露文件的纪律处分，此后其在沐邦高科项目的持续督导工作中被替换。
其余上榜保代的违规情形也均与具体项目履职不当相关，具体来看，财信证券保代蒋序全，因2025年1月在紫鑫药业非公开发行项目中存在相关问题，被中国证监会追溯行政处罚，其作为直接负责的主管人员承担相应责任。
广发证券保代李佳佳涉及吉林紫鑫药业非公开发行股票项目违规，保代王鑫涉及美尚生态景观非公开发行股票项目违规；东吴证券保代张琦涉及国奥通讯设备非公开发行股票项目违规；中金公司保代赵惠军涉及上海国微思尔芯技术IPO首发项目违规，保代杨磊杰涉及美尚生态景观非公开发行股票项目违规；中信建投证券保代刘能清、邱荣辉，均涉及紫晶存储IPO首发项目违规；开源证券保代张旭东、中天证券保代郑克国，均涉及郑州华晶金刚石非公开发行股票项目违规；乾和投资保代何宽华，涉及广东康美药业增发项目违规。
作为资本市场IPO准入把关等环节的核心力量，保代分类名单自建立以来便备受业内外关注。保代分类监管机制随《保荐业务规则》迭代完善：2020年首版规则建立自律约束机制；2022年首次修订细化监管要求；2024年9月20日二次修订后施行，核心调整是新增D类（暂停业务类）保代，填补违规保代差异化监管空白。
现行规则明确了D类保代认定标准，近三年内受过证监会行政处罚，或被证监会、行业自律组织采取相关监管、纪律处分且在执行期内的时任保代，将被划为D类。此次16位上榜保代均符合上述情形，涉及多种违规类型。
行业惯例显示，D类保代签字资格暂停期限与处罚期限挂钩，最短6个月、最长可达数年，依违规情节轻重确定。此次多数上榜保代暂停期限超1年，重大违规者暂停期限更长，执业发展受显著影响。
南开大学金融发展研究院院长田利辉分析告诉界面新闻，“D类保代名单本质上是一项‘资格罚’监管工具，通过动态公示对违规保代实施‘标签化’管理，进而形成‘一处违规、处处受限’的强大威慑力。这一机制核心是压实保荐机构及保代的‘卖方责任’，严厉遏制‘带病申报‘行为，彰显监管层对保代执业质量的审查已从‘申报端’延伸至‘全周期’。”
此外田利辉进一步告诉界面新闻，监管针对部分项目撤回后仍坚持追责的做法，充分体现了“无论项目是否成功，责任终身追究”的监管原则，倒逼保代在尽职调查、信息披露等核心环节进一步强化责任意识、秉持审慎态度。
中介机构是资本市场治理的重要力量，发挥着专业把关的积极作用，其执业质量直接关系市场健康运行。近年来，监管部门严防“看门人”失守，不仅对相关机构和个人实行“双罚”，还多次采取“资格罚”等措施。
此外，中证协同步更新的C类保代名单显示，当前C类保代共计281人，其中2025年有86位保代被纳入该名单，较当年6月的名单相比新增35位，反映出保代分类监管的动态调整态势。
中国企业资本联盟副理事长柏文喜对界面新闻表示，“保代D类名单依托动态公示机制，加之对各类违规执业行为的严厉惩戒，能够有效净化A股IPO发行市场的合规环境，进一步增强资本市场的稳定性与投资者信心。合规有序的保荐项目可更好引导社会资金流向优质企业，提升资本市场资源配置效能，为实体经济高质量发展注入动力。与此同时，监管层通过强化保代的终身责任追究与声誉约束，正推动投行业务回归‘看门人’核心本源，为注册制全面落地筑牢坚实的制度保障。”
