当地时间1月28日，科技巨头IBM发布2025年第四季度财报，凭借AI业务的爆发式增长与软件板块的强劲表现，公司营收与盈利双双超市场预期，推动IBM盘后股价涨超7%。在美股正常交易阶段，IBM股价微涨0.1%，报收294.16元/股，总市值2750亿美元。

财报显示，第四季度，IBM实现营收196.9亿美元，同比增长12%，高于市场预期的192亿美元；其中软件收入90.3亿美元，同比增长14%；第四季度自由现金流75.5亿美元，同比增长23%；调整后每股收益4.52美元，超出预期0.23美元。相比之下，咨询业务营收虽增长3%至53.5亿美元，但略低于市场预期。

IBM本季业绩的核心驱动力来自软件部门，该业务营收占总营收比例达45.8%，其高毛利率特性（部门毛利率达85.0%）显著提升了公司整体盈利能力。软件业务的亮眼表现得益于IBM近年对Red Hat、HashiCorp等企业的战略性收购，这些收购强化了其在混合云与AI集成平台的竞争力。Red Hat业务本季度增长16%。

同时，由于IBM去年发布的最新大型机持续热销，基础设施部门营收达51.3亿美元，超过了平均预期。

IBM表示，自2023年中期以来，IBM人工智能(AI)业务的订单额已超过125亿美元。这一数字高于此前财报披露的95亿美元。IBM首席财务官Jim Kavanaugh在接受采访时表示，略高于80%的订单来自咨询部门，其余则来自软件部门。

IBM公司预计，在调整汇率波动因素后，2026年的营收增长将超过5%。这一预测超过了华尔街预期的4.1%。自由现金流将达到约157亿美元，同样超过了分析师的平均预期。IBM首席执行官Arvind Krishna在声明中表示：“我们以强劲的势头和实力进入2026年。”

值得注意的是，去年11月，IBM宣布裁减数千名员工。IBM表示，裁员是为了向重点领域投资并提高生产力，而不是因为实施人工智能。

机构普遍看好IBM的增长潜力，美国银行证券将IBM(IBM.US)目标价从315美元上调至335美元，同时维持“买入”评级。该行表示，IBM拥有强劲的自由现金流前景，同时高利润率软件业务占比提升，这将抵消短期面临的不利因素。

展望2026年，美银预测IBM营收增幅将达5%，增长动力主要来自软件业务与基础设施业务的温和复苏，收购Confluent带来的实时数据流技术将为软件收入提供增量，不过短期内可能对盈利产生轻微稀释效应。