耗时 22 个月高效建成的海外重点项目，却因一纸合同卡壳而陷入投产僵局。

2026 年 1 月 4 日，铜陵有色（SZ000630，股价 6.01 元，市值 806 亿元）披露，控股子公司中铁建铜冠投资有限公司（下称中铁建铜冠）旗下厄瓜多尔米拉多铜矿二期工程，因《采矿合同》尚未签署而正式延期投产。

厄瓜多尔位于南美洲西北部，当地矿产资源丰富。公司指出，《采矿合同》迟迟未能签署源自该国政局波动。米拉多铜矿是公司向上游延伸、对冲市场风险的关键布局，这项设计年增 2620 万吨矿石处理量的工程，正式投产时间尚不确定。

米拉多铜矿二期工程的延期，核心症结在于迟迟未能签署的《采矿合同》。

根据公告，该项目早在 2022 年便启动规划，依据可行性研究报告，原计划 2025 年 6 月建成、当年 7 至 12 月试生产、2026 年初正式投产。

从建设进度来看，项目推进高效。2023 年 8 月，项目启动主体工程建设，2025 年 5 月基本建成，用时 22 个月，在国外同类工程中建设效率较高；项目于 2025 年 6 月完成系统联动试车，7 月完成轻载调试，12 月顺利开展重载试车，各项系统指标均全面达标。

但《采矿合同》的签署进程却受到影响。

公告显示，米拉多铜矿主要经营主体 ECSA（Ecuacorriente S.A.）于 2022 年 8 月取得米拉多铜矿二期工程项目环境证书，2023 年 7 月与厄瓜多尔能矿部签署最终谈判纪要，计划履行厄瓜多尔政府后续合同审批程序后正式签署。

然而，2023 年 10 月，厄瓜多尔提前大选，2023 年 11 月诺沃亚总统宣誓就职，完成前任拉索政府剩余任期至 2025 年 5 月。2025 年 4 月，厄瓜多尔举行总统选举，诺沃亚再次当选，并于 5 月宣誓就职，重新组阁，开始新一届政府任期。

公司称：" 近年来，厄瓜多尔政治局势波动，人事变动频繁，主管部门领导多次变动，带动相关部门的工作层人员出现变更，极大影响了其政策连续性及行政效率，从而影响了米拉多铜矿二期工程《采矿合同》的签订进度。"

公司表示，考虑到厄瓜多尔投资经营环境与中国存在较大差异，政治局势波动，且法律环境缺乏稳定性，米拉多铜矿二期工程《采矿合同》具体签署时间尚不能确定。

米拉多铜矿二期的推进背后是铜陵有色应对行业困境、推进一体化布局的重要举措。近年来，全球铜价持续上涨，但铜精矿加工费（TC/RC，即粗炼 / 精炼费）却下跌，2025 年上半年长单加工费降至历史低点，现货加工费甚至跌入负值区间，给以铜加工为主业的铜陵有色带来盈利压力。

在此背景下，向产业链上游延伸、掌控矿产资源，成为公司降低成本、对冲加工费波动风险的核心战略。

铜陵有色的上游布局早有成效，米拉多铜矿一期工程已成为稳定的盈利支柱。

公告披露，中铁建铜冠主要从事铜金属的开采、选矿及销售，主要产品为铜精矿，铜陵有色持有其 70% 股权。米拉多铜矿一期采选工程已建成达产，设计年处理矿石量 2000 万吨，年产铜金属量约 9.6 万吨。

依托一期项目，中铁建铜冠持续贡献稳定收益，2024 年净利润 14.87 亿元（经审计），2025 年 1 至 11 月净利润 14.30 亿元（未经审计）。

2025 年前三季度，铜陵有色归母净利润 17.71 亿元，可见中铁建铜冠为上市公司提供了重要的利润支撑。

公告称，此次二期工程正式投产时间不确定，将对公司 2026 年经营业绩产生一定影响。

" 后续，中铁建铜冠及 ECSA 将定期、不定期积极主动与厄瓜多尔政府主管部门进行沟通，尽最大可能促进谈判工作推进，推动米拉多铜矿二期工程《采矿合同》签署落地。" 公司说。