界面新闻记者 |
11月28日上午10时，重庆力帆控股所持安诚财产保险股份有限公司（下称“安诚财险”）2.45%股权的司法拍卖在阿里资产平台落幕，尽管吸引超千次围观，最终仍以无人出价告终。
这已是安诚财险近一个月内第三笔流拍的股权交易。此前重庆公路工程集团1.82亿股股权两度折价拍卖未果，重庆水务集团5.15%股权的挂牌转让也暂无接盘方。
南开金融发展研究院院长田利辉对界面新闻记者说，安诚财险股权"有价无市"是盈利能力不足和行业监管严格的结果。一方面，公司盈利能力持续承压，车险业务大额亏损，综合成本率长期高企，导致股权吸引力下降；另一方面，行业监管趋严，对股东资质要求提高，加上公司股权质押比例高达30%，股权结构不稳定，投资者信心不足。更深层看，这反映了中小险企的普遍困境。
股权频频流拍
11月的拍卖场，安诚财险股权再度遇冷。
重庆力帆控股为安诚财险第十大股东，截至三季度末，所持股权全部处于质押状态。这笔股权起拍价1.6亿元，虽然吸引了上千人围观，但因无人出价最终流拍。
11月20日，第四大股东重庆公路工程集团持有的1.82亿股股权被拆分为两笔拍卖，起拍价合计2.9亿元，却因无人出价而流拍。
这并非重庆公路工程集团首次尝试转让股权。2023年，该公司持有的1.7137亿股经历两轮拍卖和一轮变卖，最终以流拍告终。从评估价七折拍卖到如今的破产拍卖，股权价值的缩水轨迹清晰可见。
重庆市公路工程集团目前正处于破产程序中。法院审查认为，重庆公路工程集团不能清偿到期债务，已经明显缺乏清偿能力，具备破产原因，遂作出裁定，受理对重庆公路工程集团的破产清算申请。
同样选择出清安诚财险股权的还有重庆水务，该公司拟以3.64亿元价格转让所持5.1521%股权，目前项目已经在重庆产权交易网披露，信息披露截止日为11月28日。
股东“退场潮”中，不同性质的股东有着不同的退出逻辑。重庆水务的清仓行为则更多体现战略调整。这家地方国资公用事业龙头，核心业务聚焦供水和污水处理，保险股权并非其战略核心。
对于该司股权频频流拍的现象，北京排排网保险代理有限公司总经理杨帆在接受界面新闻记者采访时表示，一方面，潜在投资者会审慎评估安诚财险自身的经营状况、盈利能力和未来发展前景，公司的基本面是吸引资本的核心。另一方面，当前保险行业竞争加剧，资本布局更为谨慎，加上司法拍卖的股权往往伴随着复杂的交易背景和较高的准入门槛，包括严格的股东资质审核与监管审批，这些因素共同导致了市场观望情绪浓厚，股权交易难以达成。
盘古智库高级研究员江瀚对界面新闻记者说，中小财险公司股权频繁转让易引发公司控制权不稳定，削弱战略连续性。新股东若缺乏保险行业经验或仅追求短期财务回报，可能干扰专业经营决策。同时，股权变动频发会加剧内部管理动荡，新旧股东博弈可能延缓治理结构优化进程。
截至2025年三季度末，安诚保险当前19名股东中，9家存在股权质押或冻结情况，合计质押股权占总股本比例超过30%。
“30%以上的股权处于质押冻结状态，意味着股东层面的决策博弈会异常激烈。” 某券商非银分析师对界面新闻记者指出，“新股东进场后往往要重新梳理战略，旧股东退场前可能减少资源投入。”
车险五年累计亏损超8亿元
股权频繁变动的背后，是安诚财险经营发展的现实处境。安诚财险成立于2006年12月，注册资本金40.76亿元，是唯一一家总部设在重庆的中资财产保险公司。
从数据看，安诚财险保险业务收入从2020年的38.17亿元稳步增长至2024年的48.38亿元，呈现出持续向上的态势。然而，净利润的表现却起伏不定，同期净利润分别为0.09亿元、0.41亿元、0.27亿元、0.31亿元和0.24亿元。
2025年前三季度，安诚财险实现保险业务收入42.5亿元，同比增长6.1%，但净利润仅有0.11亿元。截至三季度末，公司核心、综合偿付能力充足率均为335.25%。
对于财险公司而言，综合成本率是衡量承保盈利能力强弱的重要指标。截至2025年三季度末，安诚财险综合成本率达104.31%，高于100%的盈亏平衡点，这意味着其承保业务本身难以盈利。
安诚财险经营困境的根源，很大程度上来自于车险业务的持续“失血”。2020年至2024年，其车险承保亏损分别为2.93亿元、2.89亿元、0.86亿元、0.69亿元和1.04亿元，五年累计亏损达到8.41亿元。
可喜的是，与民营股东退出形成鲜明对比的，是地方国资的积极布局。今年6月，重庆发展投资公司通过无偿划转获得安诚财险18.77%股权，成为该公司第二大股东。
作为重庆市国资委直属的国有独资企业，重庆发展投资的入股被视为地方政府优化金融资产布局的关键举措。此次整合后，重庆市国资委通过多家国企间接对安诚财险的持股比例保持在62.33%，确立了绝对主导地位。
田利辉对界面新闻记者说，民营资本正从“抢牌照”转向“瘦身止损”，而国资正通过战略整合强化控制。值得欣慰的是，重庆市国资委已通过内部股权调整加强管控，新任负责人有望引入更严格监管标准和专业管理。
杨帆对界面新闻记者分析，股东结构的稳定是公司战略连续性和经营稳健性的重要保障，频繁的股权变动，特别是原有股东的退出，容易引发外界对其未来发展的担忧，进而影响公司的品牌声誉、市场信心以及与合作伙伴的关系。
