周五A股市场出现了震荡中有所分化的态势。其中，前期活跃的大市值品种、AI等热门主线相继调整，从而导致了科创50指数、创业板指、上证综指等股指的疲软。但前期相对低迷的品种，比如说医药、食品等板块出现了相对活跃的态势。与此同时，小市值也渐趋活跃，从而推动着中证1000指数、中证2000指数拉出红盘。看来，短线A股动量资金在均衡仓位配置，减持高位品种，回补低位品种。

步入新交易窗口

随着三季度季报业绩的渐趋明朗，意味着报表数据对股价的影响力度迅速减弱。或者说，对于一些业绩低迷的个股来说，短线已无新的压力。且此类个股在前期因业绩担忧而持续下跌，使得股价处于相对低位区域。由于此类个股有不少品种还是基金，尤其是那些行业ETF基金的必配品种。所以，在业绩冲击力削弱且股价处于低位之际，这部分行业ETF基金的确有回补的冲动。体现在盘面中，就是白酒等食品饮料类个股、医药类个股在周五震荡回稳。

与此同时，随着贸易纷争进入一年的“休战”期，也就意味着市场的交易逻辑有所转变。比如说对于出海产业链个股，由于前期贸易纷争而使得股价承压，但随着“休战”期的来临，出海产业链个股的股价就有修复的动能，因此，在周五，家电、机械、客车等出海产业链个股在盘中就反复活跃。而且，在此期间，货币、汇率等政策导向也会有所转变，以便更好地利用这一年的时间窗口，增强经济。所以，流动性宽松的预期愈发强烈，这自然会引导动量资金流向近期走势相对“克制”的小盘股、微盘股。故，不仅仅是北证50指数在本周持续大涨，中证1000指数、中证2000指数在周五也有不俗的表现。

指数或步入整固期

更为重要的是，伴随着基金三季度季报的披露，越来越多的市场分析人士发现当前以基金为代表的机构资金对TMT的仓位已经突破了40%，意味着TMT产业链已出现了较为明显的拥挤度。所以，动量资金随之预测基金等机构资金在近期也会均衡仓位结构，适量减持业绩已兑现的TMT产业链个股，转而适量增持一些低位的品种，这其实也是周五盘中的一个最为明显的热点特征，也是前期高位股纷纷走低、科创50指数疲软的一个诱因。

如此就使得短线A股市场出现两个有意思的特征：一是量能有所活跃，热点也有所扩散。二是指数虽下跌，但上涨家数却远多于下跌家数。比如说沪市，在周五，上涨家数1439家，下跌家数只有786家。因此，在周五，虽然指数下行，但市场参与者的持股体感并不是特别寒冷。

但是，如此的盘面特征，对于短线A股市场走势来说，可能会带来一定的压力。因为以往经验显示，小盘股、微盘股的活跃，固然可以提振短线交易情绪，但无法对指数形成有效的推力，而且，小盘股、微盘股在今年上半年已有强劲表现，估值一直处在历史高位。所以，此类个股固然在周五盘中反复活跃，但上升空间并不会太大，且对指数的推力相对有限。而且，在近四个月以来，上证综指的扬升趋势其实主要得益于大市值品种以及TMT主线的拉升，可以讲，无产业不趋势。也就是说，没有清晰的产业主线的主升浪，就没有指数的扬升趋势。

所以，随着基金以及动量资金的再均衡，TMT主线的休整可能会对指数的短线走势带来一定的压力。当然，对后续走势来说，也不宜过于谨慎。毕竟三季报显示出券商股、保险股等人气股的业绩较为坚挺，有望成为多头的护盘神器，而且，A股的长线逻辑仍然坚硬。所以，当前股指可能上有一定压力，但下有较为强劲支撑，极有可能会以当前点位为中枢，构筑一个震荡箱体，以聚集新的突破能量。

（执业证书：A1210623100001）